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茅台:双位数强势反弹 到2020年需求或增40%

2020-01-31 10:31 来源:未知

   临近8月底,白酒大佬贵州茅台的半年报出炉之际,茅台非正式披露的最新数据就已经露出业绩一角:7月底,茅台酒销量同比增长了34%,销售额同比增长了28%,在行业下滑之际,正在逆市高速上扬。

  

  

   中信证券在一份研究报告中称,根据渠道草根调研,2015年春节期间高端酒市场茅五比例已提升至85%。同时判断,从产量、营收和利润来看,一季度白酒行业增速全面回升,量价企稳,基本面拐点趋势确立。2015年中国高净值人群料将达200万,高端酒大众消费基础夯实,限制"三公消费"边际影响也已消除,叠加牛市财富效应,高端白酒在换了一个较低的起点后重回增长通道。在行业调整中优势资源向龙头集中,茅台最为受益。

  

   双位数强势反弹

  

   从2012年白酒行业调整至今,现在行业已经触底,部分表现及前期调整较好的白酒企业开始反弹。一位业内人士这样判断目前行业的趋势。

  

   这种反弹,在茅台身上表现最为明显。日前,茅台销售公司举行2015年度上半年工作汇报会,数据显示,至2015年7月31日,共计茅台酒及系列酒销量同比上升32%;销售额同比增长28%。其中,营销公司销售茅台酒同期增长34%,销售额同期增长29%,完成全年计划的60%;酱香公司销售系列酒同比上升24%,销售额同比增长5%,完成全年计划的25%。

  

   上述汇报人员表示,在下半年的营销工作中,将继续贯彻落实八个营销,转变观念,强化服务意识,提高服务质量,进一步做好生产协调工作、导购工作和数据统计工作,加快产品流向信息推送,实现物流配送信息化。

  

   这是行业仍在普遍下滑的情况下,茅台再一次拿出亮丽的业绩。这是延续了今年以来的增长。在2014年,贵州茅台成为了十多家白酒上市公司中,两家实现业绩增长的公司之一。去年,贵州茅台实现主营收入315.7亿元,营业利润221亿元,净利润153.5亿元,同比增速3.7%、1.4%、1.4%。公告年报的同日,一季度的成绩也同时披露,显示主营收入和利润分别为85.4亿元和43.6亿元,分别增长14.7%和19.0%,恢复双位数增长。

  

   其实,茅台在内部已经积极转变。4月以来,茅台开始精细化管理试点工作,包括选取了3个省区以及9个经销商为样板,立足于销售工具包为主要抓手的基础工具和基本功训练,之后得出《茅台营销精细化诊断建议及实施计划报告》、《茅台营销精细化样板区域建设方案》等,为茅台今后精细化管理工作的开展指明了方向,奠定了良好的基础。而随着中秋临近,茅台最近也开始稳定一批价以及将提高终端零售价,在旺季前夕,将一批价稳定在850元,稳住经销商的利润空间、抢食终端市场。

  

   齐鲁证券最近发出调研报告,给予茅台买入评级,该券商预计茅台今年放量5%左右。虽然公司1~5月份完成全年销售任务的60%,预估10月份可完成全年的销售任务,如依照需求来放量需增加15%以上的供应。但公司今年采取控量、控价、养渠道的策略,有意控量,我们认为今年放量约5%。

  

   齐鲁证券给予贵州茅台目标价高达302元,该券商预计,2015年~2017年,贵州茅台能分别实现净利润167亿元、191亿元、224亿元,同比增长8.6%、14.8%、16.8%,茅台酒作为高端酒的龙头估值应该比五粮液和泸州老窖略高,对应2016年目标价302元。

  

   到2020年需求或增40%

  

   之所以给予高度评价,齐鲁证券分析认为,茅台放量基础扎实,测算2020年需求较今年将增长40%,产能可以匹配需求增长。

  

   齐鲁证券认为,在需求端,综合考虑到政务消费的肃清、商务及个人消费增长的延续以及潜在消费群体的崛起,茅台酒未来五年仍能保持5%~10%销量增长,到2020年,保守估计市场容量有40%的增量空间。曾占比40%的政务消费领域近年大幅萎缩至5%并未造成公司业绩下滑的局面,商务及个人消费迅速崛起支撑了公司业绩的增长,这一趋势将继续延续,到2020年,富裕家庭将由2013年的500万户增加到2100万户,增长4倍,富裕家庭的崛起提出了对高品质白酒提出了诉求。

  

   其次,在产能端,在2003年茅台酒产能达到了1万吨,2015年,茅台酒的产能达33688吨。按照茅台5年的生产工艺,目前的产品对应的是2010年生产的产量。2010年茅台酒产能就已经达到了22883吨,齐鲁证券预估,2015年销量增长6%至18028吨,在不考虑储藏的年份酒的情况之下,茅台酒还有4800吨的产能释放空间(30%的空间),再考虑到2010~2015年新增产能,茅台的产能释放能够满足需求端的增长要求。

  

   齐鲁证券认为,虽然今年飞天茅台提价的可能性较小。但未来2~5年茅台酒存有提价需求,提价幅度大概率为10%~20%。茅台零售价格与城镇居民月度可支配收入大多时候这一比值应该在50%,目前只有40%。茅台酒相对便宜,存有提价的需求。公司今年执行控量政策,夯实提价的基础,从提价幅度来看,前八次单次提价幅度大多在13%~33%之间。依照公司的一贯作风,我们倾向于认为下次提价幅度大概率为10%~20%。

  

   中信证券调研则认为,目前行业已下无空间、上有容量、高端复苏、利好龙头,对茅台的目标价上调到350元。

  

   不断靠近国际舞台的茅台酒

  

   恰逢今年是巴拿马百年金奖的纪念时刻,茅台以业绩回馈了当年金奖的殊荣。记者还获悉,为加强世界性烈酒文化的碰撞与互动交流,更好地推动中国白酒推陈出新、走向世界,8月底,比利时布鲁塞尔国际烈性酒大奖赛将在贵阳举行,本届大奖赛将以世界烈酒,醉美贵州;中国白酒,香飘全球为主题,大赛延续了历届大赛的宏大规模,参赛酒品达到1391款(其中,国外酒品845款、中国酒品546款),国酒茅台也将参与大赛竞逐。

  

   据悉,这次评委们将以盲品的形式对烈性酒进行优中选优的评选,评分采取百分制,分别设置银奖、金奖及大金奖3个奖项。大赛结果接受比利时王国政府和欧盟的双重监控和认证。大赛奖牌意味着品质的保证,是生产者对消费者的承诺和保证,具有极大商业价值,成为烈酒企业竞相追逐的香饽饽。这个大奖赛,15年来每年轮流由不同国家申办,此前已经先后在里斯本、马斯特里赫、波尔多等酒都举办。

  

   据了解,这次组委会在评委推荐、酒品征集、赛事标准制、场馆建设等方面增加了中国元素。除中国参赛酒品数量、中国评委人数均位列全球之冠,彰显主场优势。大赛还充分考虑到中国白酒独特的评鉴方法,与布鲁塞尔世界烈酒大赛评委制定了更加科学的评审规则,规则完全按照中国白酒的生产工艺量身定制。这必将推动中国白酒走向世界。

  

   茅台官方媒体评论认为,大奖赛的成功举办将有利于提高中国白酒特别是以茅台酒为代表的贵州白酒品牌的世界影响力,加快中国白酒国际化进程,引领中国白酒的全球化,必将对推动中国白酒行业的发展有着非常积极的意义。

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